中国银河：农林牧渔：全球多维度比较研究之宠物蓝海机遇

多维度比较研究，我国宠企发展空间广阔。基于渗透率、宠均消费、竞争格局三个维度，美日市场各自的特征逐步显现。美国犬猫渗透率显著高于日本，均出现犬渗透率下行趋势；中国犬猫渗透率已超日本，但较美国宠物渗透率仍然存在较大增长空间。美日宠均消费呈现持续增长态势，10年CAGR在4-5%左右，宠物食品占比基本在70%左右；宠物犬食品消费是猫的2.4倍、1.1倍，日本宠物食品消费相较美国市场更具高端化、专业化特征。24年中国宠均消费中食品占比约50%，有潜在提升空间，且当前以中端主粮为主，后续存高端化潜力。日本竞争格局更集中且产品线丰富，美国集中度变化趋于平稳，中国在公司格局和品牌格局方面均呈现分散化特征，存在集中度提升的较大潜力。 美国：渠道结构变化显著，CR2近50%。24年美国犬猫数量合计1.81亿只，同比+1%，2010-24年CAGR为+1.31%；同期宠物市场规模891亿美元，同比+7.6%，其中宠物食品占比69%；宠物食品中狗粮、猫粮占比约7:3。美国宠物市场销售仍以线下渠道为主，线上电商渠道持续增长，24年线下、线上占比约6.5:3.5。美国宠物市场经过充分发展，养宠人具备更为成熟的