首创证券：电子行业简评报告：GPU的拐点

核心观点 6月18日全球GPU龙头英伟达成为全球市值最大的公司 2024年6月18日美股收盘，英伟达市值达到3.33万亿美元，超过微软、苹果、谷歌、亚马逊成为全球市值最大的公司。 人工智能对GPU算力需求，是GPU的最大推动力 以英伟达为例，足见算力对GPU的拉动力。2024年Q1收入占比高达86.6%的数据中心业务，收入增长426%达到225亿美元。而在2016年英伟达的数据中心业务收入占比仅有6.77%。 拐点一：AI竞赛放缓，大模型创业公司倒闭退出 5月6日幻方的深度求索率先发起价格战，后续阿里、百度、腾讯、字节等旗下大模型跟进。目前大模型的主流应用还停留在问答模式，降价的背景是盈利模式无法很好落地，只能通过tokens收费。大模型创业公司若不改变无法盈利或看不到盈利预期的烧钱模式，未来就会有现金流中断的风险，大批量创业公司退出将会减少对GPU需求。 拐点二：三星投资GPU，新竞争者加入拉低行业利润率 行业龙头英伟达24Q1毛利率高达78.35%，净利润率57%，高利润率容易吸引更多的竞争者加入。三星公开宣布投资GPU，预示着与GPU行业巨头英伟达正面竞争。与谷歌等互联网大厂以f