中国银河：大众品板块专题研究：关于啤酒公司拓展饮料业务的思考

国内啤酒公司：饮料业务拓展情况梳理。近年来，随着国内啤酒行业步入新发展阶段叠加消费需求愈加多元化，国内啤酒公司开始积极探索饮料业务。从产品来看，碳酸饮料、功能饮料为主要探索方向；从打法来看，倾向于借力自身资源禀赋，前期在优势区域与餐饮渠道进行投放。1）燕京啤酒：“九龙斋酸梅汤”运营超过20年，近期推出汽水倍斯特嘉槟，计划将其打造为全国化饮料单品；2）重庆啤酒：跟随嘉士伯全球战略，在区域市场布局汽水与功能饮料，如2024年底在云南推出大理苍洱汽水，25Q2在新疆、重庆等地上市天山鲜果庄园橙味汽水、电持能量饮料。3）青岛啤酒：此前布局饮用水与苏打水等“健康”产品，2025年青啤集团收购青岛饮料集团，导入白花蛇草水、崂山矿泉水、崂山可乐等知名产品；4）华润啤酒：2021年推出“小啤汽”系列，包括菠萝百香果乳酸菌味和蜜桃味。短期来看，目前饮料业务在啤酒企业总营收占比较低，仍处发展前期；但长期来看，参考欧美与日本经验，拓展饮料业务是支持啤酒企业寻求“第二增长曲线”的重要方式。 海外啤酒巨头：饮料业务贡献较多收入与利润。1）欧美啤酒企业：嘉士伯、百威英博，非啤酒业务占比分别为19%/12%，其中饮