东吴证券：有色金属行业跟踪周报：海内外宏观风险偏好有所下行，工业金属维持弱势走势

投资要点 回顾本周行情（12月30日-1月3日），有色板块本周下跌3.01%，在全部一级行业中涨幅靠中前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块下跌9.33%，小金属板块下跌6.32%，能源金属板块下跌6.72%，工业金属板块下跌1.26%，贵金属板块上涨2.25%。工业金属方面，本周海外经济数据整体偏好，市场对2025全年降息幅度依旧持悲观态度，此外临近美国政府换届，市场关注焦点转向美国新任总统特朗普上任后政策面动向，对于潜在关税影响计价较为充分，国内方面，中国12月官方制造业PMI低于预期，市场整体风险偏好有所下行，对工业金属价格形成明显压制。贵金属方面本周俄乌与中东冲突继续加剧，避险属性为黄金提供支撑，而强美元又制约了黄金的上行空间，海内外黄金价格于本周维持震荡走势，后续需进一步关注美国新任政府对通胀及地缘政治的影响。 周观点： 铜：临近年末下游用铜需求持续萎缩，海内外宏观风险偏好下移压制铜价表现。截至1月3日，伦铜报收8,894美元/吨，周环比下跌0.98%；沪铜报收72,920元/吨，周环比下跌1.58%。供给端，截至1月3日，本周进口铜矿TC均价下跌至7美