天风证券：王力安防（605268）-收入增长提速，进入业绩释放阶段

王力安防(605268)公司发布23三季报，23Q1-3收入19.1亿，同增20.3%，23Q1/Q2/Q3收入及分别为4.0/7.3/7.9亿，分别同增+11.6%/+13.3%/+32.9%。23Q1-3归母净利0.95亿，同增731.1%，23Q1/Q2/Q3归母净利分别为0.15/0.33/0.47亿，分别同比+325.7%/+678.7%/+93.9%，Q3收入、业绩增长靓丽，Q1-Q3合同工程收入增加，盈利能力显著提升。盈利能力逐步修复，业绩进入释放阶段。公司前三季度毛利率为27.1%，同增4pct，Q1/Q2/Q3单季度毛利率分别为27.3%/26.2%/27.9%，单季度毛利率稳定，Q3同比提升2.15pct，盈利能力持续修复。前三季度归母净利率为5%，同增4.27pct，Q1/Q2/Q3单季度归母净利率分别为3.9%/4.6%/5.9%，单季度净利率环比提升，Q3净利率同增1.86pct。费用管控有效，销售费用投入加大。前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为12.21%/3.95%/2.51%/0.02%，同比分别+0.28pct/-0.6pct/-0.82pct