德邦证券：朗姿股份（002612）-23H1业绩超预期，全业务实现高增长

朗姿股份(002612)投资要点23H1业绩超预期，三大业务同比高增：（1）23H1：营收23.13亿/yoy+21.48%，医美、女装及童装全业务实现较高增速；归母净利润1.34亿/+828%，扣非归母净利润1.26亿/+860%，销售/管理/研发费用率为40.55%/8.11%/2.02%，同比不同程度下降，各项费率收缩，盈利表现超预期。（2）23Q2：营收11.73亿/+16.22%，归母净利润0.72亿/+369%，扣非归母净利润0.63亿/+370%，恢复性增长；Q1季度参股公司韩亚资管投资项目实现IPO，公允价值变动导致的利润增长。医美业务：机构扩充+对外收购助力规模扩张，高毛利自研推动产业上游端覆盖。（1）“内生式”增长：23H1医美营收超9.06亿/yoy+25.15%，米兰/晶肤/高一生/韩辰营收5.17/1.88/0.87/1.13亿，同比增长+27%/+23%/+28%/+19%，其中老机构/次新机构/新机构营收5.81/2.94/0.32亿，同比增长+38%/+3%/+90%。米兰/晶肤/高一生/韩辰毛利率为54.76%/52.02%/51.76%/55.96%