华鑫证券：李子园（605337）-公司事件点评报告：成本受益叠加费投优化，盈利能力提升

李子园(605337) 事件 2024年10月28日，李子园发布2024年三季报。 投资要点 收入稳定增长，利润增速较快 业绩符合预期，收入利润稳定增长。2024Q1-3总营收10.64亿元（同减0.48%），归母净利润1.57亿元（同减16.83%），扣非净利润1.49亿元（同减16.04%）。2024Q3总营收3.85亿元（同增4.45%），归母净利润0.62亿元（同增13.91%），扣非净利润0.60亿元（同增25.14%），扣非利润同比增速较快，主要系去年非经常性损益较高致扣非利润基数较低。成本受益及返利投放优化致毛利率提升，盈利能力提升明显。2024Q1-3毛利率/净利率分别为39.23%/14.78%，分别同比+2.85/-2.90pcts；2024Q3分别为40.95%/16.15%，分别同比+5.24/+1.34pcts。2024Q1-3销售/管理费用率分别为15.22%/6.19%，同比+4.28/+1.61pcts；2024Q3销售/管理费用率为16.05%/5.86%，分别同比+2.78/+1.04pcts。现金流表现稳定，销售回款同比略下降。2024Q1-3/2