中银证券：速冻行业2022年三季报综述：疫情催化C端，盈利水平改善

三季报收官，速冻行业主要上市公司3Q22营收/净利分别同比+15.0%/+20.1%，环比+24.0%/+88.5%。餐饮环比改善推动B端修复，旺季来临C端维持高增。推荐安井食品、广州酒家，建议关注千味央厨。餐饮回暖推动B端产品有所修复，速冻高景气延续。（1）速冻食品上市公司1-3Q22收入同比+16.0%（其中3Q22同比+15.0%）。餐饮有所回暖，B端产品营收环比有所改善，速冻行业经营延续高景气。（2）从主要上市公司表现来看：①安井食品：传统火锅料和面米制品快速增长，主要由于餐饮B端有所改善；新柳伍并表+冻品先生高景气推动菜肴制品继续保持高增长；整体营收增速在速冻行业内仍然保持领先地位；②广州酒家：月饼业务在小年+打击过度包装+疫情影响消费场景的行业低迷背景下仍然保持正增长，龙头韧性凸显；速冻高增速环比有所回落，主要由于疫情导致生产人员调配紧张引发产能不足；③三全食品：微波炒饭、空气炸锅等新品叠加涮烤、手抓饼等次新品动销情况较好，推动营收稳定增长；成立营销中心理顺渠道间的竞争关系，协调跨界经营等新兴渠道。④千味央厨：餐饮回暖，百胜等大B客户经营有所恢复，定制品如蛋挞、红豆派快速增