光大证券：纺织服装行业2023年年度投资策略：拨云见日复苏可期，本土品牌提质增长

行情与估值回顾：2022年1月1日~11月28日A股纺织服装行业累计下跌17.67%，排名申万一级行业中的第17名、位居全行业中游，子行业中纺织制造和服装家纺分别-15.98%、-18.42%。行业估值方面，截至2022年11月28日A股纺织服装行业、子行业纺织制造、服装家纺PE（ttm）为22倍、21倍、22倍，估值分位数分别为19.94%、15.48%、28.91%。港股代表纺织服装公司行情表现方面，2022年1月1日~11月28日港股纺织服装行业市值超千亿的龙头公司安踏体育、李宁跌幅分别为27.99%、35.48%、均跑输同期恒生指数，制造龙头申洲国际跌幅为53.56%。估值方面，代表公司中除特步国际外，其余公司安踏体育、李宁、申洲国际、波司登、滔搏11月28日估值均处于历史35%以下的分位数水平。行业业绩回顾：品牌服饰：前三季度行业合计收入、归母净利润同比-6.48%、-50.28%，Q3分别-3.03%、-27.54%，三季度收入和利润降幅均现收窄和改善。子行业中运动服饰持续景气，户外、箱包22Q3收入端延续较快增长，高端服饰、内衣收入增速环比Q2均已转正。纺织制造：前三季度