天风证券：食品饮料行业周报：飞天淡季批价稳定，重视保健品新消费机会

市场表现复盘 本周（5月12日-5月16日）食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别+0.48%/+0.12%。具体板块来看，本周保健品(+8.54%)、烘焙食品(+2.36%)、乳品(+1.47%)、白酒Ⅲ(+0.57%)、零食(+0.25%)、预加工食品(+0.21%)、调味发酵品Ⅲ(-0.38%)、肉制品(-1.05%)、啤酒(-1.08%)、软饮料(-1.21%)、其他酒类(-3.12%)。 周观点更新 白酒：贵州茅台涨幅居前，淡季茅台批价平稳。本周白酒板块+0.57%，表现强于食品饮料整体，弱于沪深300，板块上涨主要由龙头酒企贵州茅台（+1.44%）、山西汾酒（+0.83%）拉动。据国家统计局，4月食品烟酒类价格同比上涨0.3%，环比上涨0.2%，其中，酒类价格同比下降2%（环比持平），去库阶段价格端小幅承压，高端酒核心单品飞天批价表现稳定。当前（2025-05-16）申万白酒指数PE-TTM为20.08X，处于近10年14.68%的合理偏低水位，建议关注供给端优化&消费刺激政策出台为板块带来的估值修复机会。 啤酒&饮料：侯总减持影响股价，关注股东会调研行情。本周啤酒板块-1.1