天风证券：建筑装饰行业专题研究：四季度央企新签提速，关注中长期分红及股息率提升

四季度央企新签提速，龙头经营韧性持续彰显四季度央企新签订单有所提速，新能源、化工领域为代表的央企订单表现较好。从我们跟踪的8大建筑央企数据来看，23年一季度建筑央企新签订单增速保持较快增长，同比+13.4%；23年下半年开始订单增速逐渐放缓，至23Q1-3累计新签订单合计金额达10.6万亿元，同比+6%。截至1月19日收盘，已经公告全年订单情况的5家央企（中国建筑、中国中铁、中国中冶、中国化学、中国能建），23年订单合计同比+8.5%（23Q1-3为+7.5%），23Q4单季度新签订单同比+10.5%，四季度以后新签订单有所回暖。往后来看，出海有望成为央企业务增长的核心看点，中国中冶全年海外订单630.7亿元，同比+43.2%。中国化学全年新签订单3268亿元，其中海外订单达1006亿元，同比+165.5%，23年9月公司承接了俄罗斯波罗的海天然气制甲醇化工综合体项目，总承包合同金额高达651亿元。随着海外订单承接的持续提速，我们预计后续出海有望逐步成为央企业务增长的核心看点之一。地方国企的订单加速分化，或反映出基建的区域性特征愈发显著我们统计的12家基建相关的地方建筑国企23Q1-3