天风证券：食品饮料行业周报：重点关注软饮料&低度酒精布局机会

市场表现复盘 5月26日-5月30日，食品饮料板块涨跌幅为-1.06%，沪深300指数涨跌幅为-1.08%，具体来看，软饮料+9.27%、其他酒类+7.13%、啤酒+3.22%、肉制品+1.65%、保健品(申万)+1.58%、调味发酵品+1.28%、零食+0.80%、乳品+0.05%、白酒-2.76%。 周观点更新 白酒&黄酒：白酒重点推荐茅台/汾酒，重点关注黄酒数据验证阶段表现。①白酒：5月26日-5月30日白酒板块-2.76%，表现弱于食品饮料整体以及沪深300，或主要系近期《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确工作餐不上酒叠加淡季催化偏少。5月26日-5月30日山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒等召开年度股东会，其中山西汾酒表示，2025年将迈向汾酒复兴的第二阶段，区域上将开启全国化2.0，四大单品都将发展成百亿规模。我们认为行业调整期也是优秀酒企破局提身位的窗口期，当前（2025-06-01）申万白酒指数PE-TTM为18.98X，处于近10年9.00%的合理偏低水位，龙头酒企股息回报已较为可观，重点推荐山西汾酒/贵州茅台； ②黄酒：5月26日-5月30日其他酒类继续表现强势，主要系黄