南京证券：香农芯创（300475）-盈利短期承压，静待周期拐点

香农芯创(300475)事件：香农芯创发布2022年三季报，2022年前三季度，公司实现营业收入107.68亿元（同比+132.20%），实现归母净利润1.55亿元（同比+10.47%）、扣非后归母净利润1.57亿元（同比+79.64%），公司前三季度业绩的增长主要原因是子公司联合创泰自2021年7月才开始并表。2022年单三季度，公司实现营业收入21.22亿元（同比-52.74%，环比-56.52%），实现归母净利润-948万元、扣非归母净利润778万元，单三季度公司业绩的下滑主要原因是：1）第三季度存储器需求放缓、价格下滑，导致公司半导体分销板块的收入下降、利润下滑；2）第三季度资本市场的波动较大，导致公司持有的部分参股公司股权的公允价值下降。半导体分销业务：业绩阶段性下滑不改公司长期成长性。当前整体半导体行业下行周期，公司半导体分销业务阶段性承压，但长期来看，受益于国家政策支持以及数据中心应用场景的不断丰富，加之数字化转型为长期、系统性的趋势，且公司下游客户包括阿里巴巴、中霸集团、字节跳动、华勤通讯等互联网龙头厂商和国内大型ODM企业，公司存储器的采购需求整体上仍表现为持续、刚性