国金证券：深圳燃气（601139）-上游高气价影响短期业绩，胶膜业务高增

深圳燃气(601139)业绩简评公司于8月26日晚间发布2022年中报。2022H1营收148.0亿元（同比+53.6%）；归母净利润5.4亿元（同比-36.8%），其中2022Q2营收80.1亿元（同比+51.7%）；归母净利润3.1亿元（同比-44.8%）。业绩下滑主因国际天然气价格高企导致的电厂用户需求不足、成本端上涨幅度较大。经营分析管道气业务需求侧与成本端受国际气价高涨影响，批发业务盈利提升。2022H1公司管道天然气销量19.5亿立方米（同比-5.9%），销量下降主因国际气价高涨带来的国内需求下降，且管道气新用户开拓略有放缓（本期净增22万户，同比减少约10万户）。售气结构上看，城燃销量15.2亿立方米（同比+12.0%）、电厂销量4.3亿立方米（同比-39.9%）。成本端上涨同时导致管道气业务毛利率继续下探至7.9%（同比-8.8pct）。同时，在批发业务上，公司充分利用多气源优势，用足合同价气源、缩减高价现货量，在实现天然气批发量同比+5.3%、LNG批发量同比持平的背景下，批发业务整体毛利率提升至6.3%（同比+5.7pct）。子公司光伏胶膜产能扩张，业绩高增。公司于