天风证券：房地产行业研究周报：如何看待当前的房价下行压力？

行业追踪（2023.12.02-2023.12.08）一线价格下行压力加大，需求侧呈现钝化反应。从统计局维度看，新房端，10月一线城市新房销售价格环比-0.3%（北/上/广/深圳分别环比-0.4%/+0.2%/-0.7%/-0.5%），二线城市平均环比-0.2%，三线城市平均环比-0.5%。二手房端，10月一线城市二手房销售价格环比-0.8%（北/上/广/深圳分别环比-1.1%/-0.8%/-0.8%/-0.5%），二线城市平均环比-0.5%，三线城市平均环比-0.6%。下半年以来，新房、二手房价格下行压力均明显加剧，百城新房环比降幅连续四个月扩大，价格表现与重点城市成交量表现趋于一致，呈量价齐跌。值得注意的是，8月以来一线城市新房价格下滑加快，10月一线环比-0.3%，为2018年2月和2014年11月以来的单月最大降幅。区别是前两次的背景，18年“房住不炒”调控趋严，14年“930”新政需求宽松伊始，均为政策调整转向引导，而本轮政策宽松周期已持续较长时间，9月以来针对一线诸如“认房不认贷”等政策宽松力度已较大，需求侧呈现一定钝化反应。当下时点，需求侧增量政策靠前发力可能性提升。10