华鑫证券：安井食品（603345）-公司事件点评报告：短期费用拖累盈利，关注春节备货拉动

安井食品(603345) 事件 2024年10月28日，安井食品发布2024年三季度报。 投资要点 主业营收稳步增长，短期费用拖累盈利 公司2024Q1-Q3实现营收110.77亿元（同增8%），归母净利润10.47亿元（同减7%），扣非归母净利润10.01亿元（同减2%）。其中2024Q3公司营收35.33亿元（同增5%），主业规模稳定增长，四季度预计受益于春节备货拉动，收入边际改善，归母净利润2.44亿元（同减37%），受股份支付费用/销售费用/政府补助/投资收益/港股上市顾问费用等多重因素影响下，三季度利润出现大幅降低，扣非归母净利润2.29亿元（同减31%）。盈利端，2024Q3公司毛利率同减2pct至19.93%，主要系公司部分品项参与价格战所致，目前除带鱼外其他原材料价格稳定，成本端预计保持平稳，销售/管理费用率分别同增0.3pct/1pct至6.40%/3.53%，净利率同减5pct至6.96%。 参与市场价格竞争，锁鲜装延续高增 产品端来看，面点类促销政策延续，毛利率端持续承压；锁鲜装三季度收入延续上半年20%的增速，同时毛利率保持稳定高位，品牌势能释放保障高端化品类高