中原证券：传媒行业专题研究：硬件迭代+内容生态双轮驱动，VR/AR产业增长飞轮将启

投资要点： 年出货量超千万，有望进入快速增长新阶段。伴随 Quest 2 的发售，VR 头显设备出货量实现快速增长，年出货量已经超过 1000万台，终端设备的渗透率和普及率正在逐渐提高，但由于目前 VR技术还处在“部分沉浸”的相对早期的阶段，大众消费者对其认知度比较低，缺乏核心应用场景驱动大众对 VR/AR 的需求，因此VR/AR 还没有能够如智能手机一般进入大众消费电子产品领域，目前仍然聚焦于小众群体。 5G 网络助推使用体验升级，加速硬件渗透。当前正值 5G 网络进入快速发展的关键阶段，低时延、高速率、大容量等优点帮助VR/AR 设备提高画面分辨率，降低卡顿延迟和眩晕感，体验更加自然舒畅，使 VR/AR 能够适应更多的应用场景，同时云端计算的方式也可以帮助 VR/AR 终端向轻量化方向发展，降低硬件成本，进一步加速 VR/AR 终端的渗透率。 苹果 AR 终端将推出，有望引领行业发展。2023 年苹果有望推出AR 产品，考虑到品牌定位、生产成本以及当前 AR 的低渗透率等各项因素，短期来看苹果 AR 产品的定价可能较高，普及率难以与手机相比。但基于苹果系列手机在过去智能手机发展过程