东亚前海证券：民德电子（300656）-首次覆盖报告：功率半导体新贵，“SmartIDM”生态圈助力公司驶入发展快车道

民德电子(300656)事件点评国内条码识别行业龙头企业，打造半导体SmartIDM生态圈。公司初期以条码识别业务为主并逐步发展为国内领先企业，是中国首家实现独立自主研发条码识别设备、并是少数能与国外同类产品竞争的企业。2018年以来公司创造性的打造SmartIDM模式布局半导体全产业链，进驻并发展半导体设计与分销业务，彰显公司在半导体业务中的广阔发展空间与竞争力。下游应用领域不断拓宽，功率半导体市场规模稳健增长。伴随着新能源汽车、消费电子、白色家电等下游应用的发展与新应用领域的拓宽，功率半导体市场需求稳步提升，行业规模持续增长。根据Omdia数据，预计2024年全球功率半导体市场规模将达到553亿美元，2019-2024年CAGR达到4%。中国作为全球最大的功率半导体消费国，市场规模稳步增长。根据IHS，2021年市场规模达到159亿美元，2015-2021年CAGR达到6.3%。打通功率半导体全产业链，SmartIDM模式构筑核心竞争力。公司在2018-2021年陆续控股参股半导体设计公司广微集成、半导体硅片公司晶睿电子以及晶圆代工公司广芯微电子，是国内少有的影响力覆盖硅片制造、晶