首创证券：美的集团（000333）-盈利能力短期承压，经营韧性仍在

美的集团(000333)事件：公司发布2021年半年报，报告期内实现总营收1748亿元，同比+25.14%（较2019年同期+13.29%）；实现归母净利润150亿元，同比+7.76%（较2019年同期-1.17%）。点评：营收稳定增长，内外销同步发力。公司Q2单季实现营收918亿元，同比+12.86%（较2019Q2+16.49%）；Q2单季度归母净利润85亿，同比-6.33%（较2019Q2-5.71%）。公司收入稳健，利润端受原材料成本上涨、汇率波动等因素影响短期承压。分产品看，上半年公司暖通空调/消费电器/机器人、自动化系统及其他制造业分别实现营收764.1/649.6/126.9亿，分别同比+19.33%/+22.49%/+33.28%；分区域看，公司上半年国内/国外分别实现收入998.5/739.6亿，分别同比+29.28%/+19.61%。原材料涨价明显，盈利能力短期承压。公司2021H1综合毛利率同比-2.33pcts至23.23%，我们认为主要原因在于上半年原材料涨价明显，而公司产品提价反应到报表端相对滞后，未来毛利率有望改善；期间费用率方面，公司销售费用率同比+0.