西南证券：海尔智家（600690）-高端化+全球化+数字化，盈利能力全面优化

海尔智家(600690)投资要点业绩总结：公司发布2021年半年报，2021年H1公司实现营收1116.2亿元，同比增长16.6%，剔除卡奥斯和日日顺物流业务剥离的影响，营收同比增长27.2%；实现归母净利润68.5亿元，同比增长146.4%；实现扣非后归母净利润62.7亿元，同比增长144%。Q2单季度实现营收568.5亿元，同比增长8.1%；实现归母净利润38亿元，同比增长122.1%。卡萨帝份额持续扩大，引领高端市场增长。在中国市场，卡萨帝收入同比增长74.4%,其中卡萨帝空调/厨电/热水器销售收入同比增长124.6%/164.5%/87.6%。市场份额方面，卡萨帝高端市场份额持续领先。在优势品类份额保持第一的基础上，厨电等品类份额也有所提升。根据中怡康数据，就线下零售额而言，2021上半年卡萨帝品牌洗衣机、冰箱以及空调高端份额第一；厨电、热水器等市场份额分别提升1.1pp和4.2pp。在美国市场，Café、Profile及Monogram等高端品牌收入增长迅猛。我们认为，这是公司多年布局，树立高端品牌的收获期，从目前市场占有率情况来看，卡萨帝已经形成较强的品牌壁垒。数字化转型降