东兴证券：罗莱生活（002293）-业绩稳健增长，渠道运营精细化加强龙头地位

罗莱生活(002293)事件：公司2021年半年度实现营业收入为25.26亿元，同比+32.54%；净利润2.83亿元，同比+64%。其中Q2公司收入、净利润分别为12.07亿元、1亿元，同比增速分别为19.18%、0.36%。公司同时发布了2021年股权激励计划，激励对象总人数为151人。家纺双品牌布局成长良好，家具业务品牌稀缺稳健发展。公司上半年家纺主业收入20.16亿元，同比增28.89%；家具业务收入5.10亿元，同比增速49.25%。两个业务较疫情前都有良好增速。分渠道看，国内线上同比+22%，线下直营同比+28%，加盟同比+31%；海外莱克星顿收入同比+47%。分品牌看：1）罗莱品牌定位高端以线下渠道为主，在高端消费显韧性的背景下增速可观。上半年开店进展较为缓慢（直营、加盟新开14/117家，关闭21/72家），下半年将加速开店，全年新开300家的目标将有效助力线下销售；直营门店店效提升显著，开业超过12个月直营门店销售收入增长47.10%；线上罗莱在哥哥电商品牌都保持了30%-40%的增速。2）LOVO是更注重性价比的电商品牌，上半年同比较为平稳，下半年为电商销售旺季，预