东吴证券：2021年年报和2022Q1医美化妆品业绩总结：龙头公司业绩坚挺，疫情扰动更显经营韧性

行业： 新兴平台、新品类、正规化趋势孕育发展机会。（1）化妆品：大盘增速相对平淡，抖音等新兴平台迅速崛起。 受疫情管控下可选消费总体承压影响， 2022Q1 限额以上化妆品类增速仅为 1.8%。线上阿里、抖音两大平台中，阿里平台的护肤/彩妆品类均表现平淡，但是国货龙头表现尤为突出，珀莱雅/薇诺娜/夸迪/彩棠/毛戈平等品牌天猫旗舰店 GMV增速零跑；抖音平台获越来越多国内外品牌布局，但是进展差异较大，珀莱雅、贝泰妮、华熙生物旗下品牌位居前列， 在抖音销售额甚至不亚于欧莱雅、兰蔻等国际品牌， 2022Q1 珀莱雅、薇诺娜抖音 GMV 过亿。（2）医美：打击水货假货力度加强，正规水光针、再生类产品需求正旺。 2022Q1 医美行业有两大关注重点：一是 2022 年 3 月水光针新政落地，水光针正式被纳入Ⅲ类医疗器械管理，利好市场上稀缺的正规三类医疗器械水光产品。尤其是，嗨体作为唯一获批的正规营养素类水光，有望加速攫取市场份额。 二是再生类需求正旺，正规厂商共同推动消费者认知提升。 2021 年下半年以来，连续获批三款正规再生类产品， 包括爱美客的“濡白天使”、华东医药的“少女针”和长春圣博玛