中银证券：2022年5月计算机行业观点：已至极致低点，理性回归将至

3月计算机板块下调17.0%，跑输上证综指/创业板指各10.71/4.23个百分点，一级行业中排名29/29。行业估值达到10年期底部，机构持仓比例处于历史低位，仍处于低配。看好估值修复和仓位提升可能，配置比例中长期逻辑更加突出，建议加配。行业急跌触底，部分绩优个股表现较好。软件跌幅较大（软件开发-22.4%、服务-23.0%），计算机设备跌12.3%。软件类公司估值绝对数较高，反应无差别下跌，也反应急跌开始触底。今天国际Q1业绩和在手订单倍增，月内涨幅26.6%，是仅有三支上涨个股中领涨标的。金融IT（数字货币）板块跌幅领先，如京北方（-43.7%）、高伟达（-45.6%）、科蓝软件（-42.4%）。部分个股业绩爆雷，如宝兰德（-44.8%）。整体上在大盘压制下，个股表现对业绩不敏感。机构持仓仍处于低配，头部聚集效应延续。2022Q1主动偏股型基金计算机行业的持仓比例为2.84%，环比下降0.28pct，同比下降0.12pct。自2016年至今，机构对计算机行业持仓比例整体呈下降趋势，2022Q1持仓已接近历史低位。超配比例来看，2022Q1计算机行业标配比例为4.45%，超配比例为