新时代证券：顺络电子首次覆盖报告：顺络：5G时代本土电感王者崛起

顺络电子(002138)国内核心基础元件龙头：顺络电子是国内基础元件龙头之一，主要包括磁性器件、微波器件、敏感器件、精密陶瓷四大产品发展方向的各种精密高端元器件产品，在局部领域已经成为全球行业领先者。5G时代推动电子产业持续增长，汽车智能电动化有望驱动行业快速发展：因5G时代万物互联和低时延的特点，应用场景不断向移动物联网拓展，电子产业在需求推动下将迎来新一轮的快速增长。5G基站建设持续推进，单站电感用量较4G基站将提升30%以上；智能移动终端方面5G手机渗透率持续提升，2021年1-2月国内5G手机出货量占比达到68.4%，在带动智能手机均价上涨的同时，5G手机电感用量将增长30%-50%；而受益于汽车电动化和智能化，电动车渗透率有望从2020年5.8%提升至2025年的20%左右，而电动车电子成本占比高达65%，汽车电子将成为行业发展核心驱动。电感行业竞争格局改善，国产替代顺络深度受益电感行业日企凭借其规模化的生产和先进制备技术，在电感行业中占据有主导地位，村田、TDK、太阳诱电占全球电感市场50%的份额，但目前龙头日企纷纷开始产品和战略转型，行业竞争格局将逐步改善；而电子元器件的