新时代证券：TCL科技年报点评：面板行业周期向上，战略布局半导体及光伏新赛道

TCL科技(000100)事件：公司发布2020年年度报告，按重组后同口径，2020年公司实现营业收入766.8亿（同比+33.9%），归母净利润43.9亿（同比+67.6%），其中第四季度单季归母净利润23.63亿（同比+5743.90%）；资产负债率65.1%，经营性净现金流入167亿。面板供需偏紧，行业周期向上，景气度持续提升公司作为全球半导体显示龙头之一，充分把握行业发展机遇逆周期扩张，不断增强规模优势，大尺寸业务保持全球领先，市场地位进一步提升。显示产业在2020年6月迎来周期拐点，受全球液晶产品市场需求增长，大尺寸面板价格持续上涨；TCL华星盈利能力显著提升：2020年TCL华星实现净利润24.2亿元（同比+151.1%），其中第四季度实现净利润18.6亿元，同比改善21.9亿元。公司大尺寸面板保持领先优势，中小尺寸产品结构优化，公司在TV面板市场份额达全球第二。此外，华星收购的三星显示苏州工厂预计在二季度并表，能显著增强公司大尺寸业务综合竞争优势，市场份额及行业地位将进一步提升。目前面板产业正加速从日韩向中国转移，全球面板产能无大规模新增计划，而下游终端回暖及TV平均尺寸