国海证券：敏芯股份（688286）-科创板公司深度研究：纵向一体化，横向扩品类，打造MEMS平台型企业

敏芯股份(688286)投资要点：国内MEMS声学传感器先驱，纵横发展打造平台型企业。公司成立于2007年，李刚、胡维、梅嘉欣同为公司创始人，皆在MEMS行业有着丰富的积累。公司坚持纵横发展的战略，纵向看，公司从fabless走向fablite模式运营，于2019年设立德斯倍公司建立特色封装产线，于2021年参股苏州工业园区MEMS晶圆产能，为公司的研发及中试提供良好条件；横向看，公司于2020年达到硅麦克风芯片全球出货量第三的地位，除巩固声学传感器竞争优势外，公司在压力、惯性、压差等传感器皆有布局，针对基数较高或增长潜力较高的下游领域研发相关产品。2022年，公司声学传感器、压力传感器、惯性传感器以及其他业务收入占比分别为79.28%、14.01%、5.81%和0.91%。汽车的传感器应用广泛，国产替代空间广阔，公司瞄准汽车市场有望实现放量。根据Yole数据，2020年，MEMS压力传感器的占据全球MEMS行业15%的市场空间，约17.64亿美元，其最大下游应用市场汽车规模为6.83亿美元，占比达42%，伴随着汽车销量的稳步增长、汽车智能化带来的单车传感器用量上升，预计2020-20