天风证券：恺英网络（002517）-业绩同比高增，新赛道布局逐步得到验证

恺英网络(002517)事件：公司发布2023年三季报，23Q3实现营业收入10.5亿元，yoy+29%，qoq+3%；实现归母净利润3.58亿元，yoy+25%，qoq-18%；实现扣非归母净利润3.63亿元，yoy+46%，qoq-7%。2023年1-9月实现营业收入30.3亿元，yoy+7%；实现归母净利润10.8亿元，yoy+18%；实现扣非后归母净利润10.4亿元，yoy+23%。传奇奇迹稳健运营，毛利率提升显著，新赛道布局得到有力验证23Q3公司营业收入同比增长29%，我们判断一方面公司存量传奇奇迹产品运营稳健，另一方面新游贡献增量，包括8月2日上线的《全民江湖》、9月上线的《仙剑奇侠传之新的开始》（小程序版）。毛利率方面，2023年前三季度公司毛利率达84%，yoy+10pct，主要系对外分成费下降。费用端，2023年前三季度公司销售费用率同比提升5pct为25.6%，主要系市场推广成本增加；管理费用率同比提升3pct为6.8%，主要系员工持股计划及股票期权计划费用摊销增加；研发费用率同比提升1pct为11%。新赛道布局看，《石器时代:觉醒》已于10月26日上线，当日霸榜