国金证券：华正新材（603186）-行业加速见底，静待修复后成长

华正新材(603186)事件简评3月14日，公司披露2022年年报，年报显示2022年实现营收32.9亿元（YoY-9.23%），归母净利0.4亿元（YoY-84.9%），扣非后0.1亿元（YoY-91.26%）；22Q4营收9.1亿元（YoY-3.5%，QoQ+16.4%），归母净利-0.2亿元（YoY-211.1%，环比亏损扩大），扣非后-0.3亿元（YoY-379.03%，环比亏损扩大）。2022年毛利率和净利率分别达到13.0%（YoY-3.5pct）和1.2%（YoY-5.4pct）；22Q4毛利率和净利率分别达到10.4%（YoY-2.0pct，QoQ-0.9pct）和-2.6%（YoY-5.0pct，QoQ-1.6pct）。经营分析周期性需求弱化致全年承压，静待需求修复。公司主营覆铜板产品，覆铜板产品具有一定的周期性，在2022年通缩导致产品价格下行且需求持续弱化的情况下，公司难逆行业周期下行，全年虽盈利但同比大幅下滑。根据产业链跟踪，目前覆铜板行业各大厂商稼动率平均达为70~90%，展望来看订单能见度较低、下游客户展望较谨慎。我们认为第一季度作为覆铜板行业的传统淡季，需