国金证券：时代天使（06699）港股公司研究报告-龙头地位稳固，加强新兴市场及海外市场拓展

时代天使(06699) 业绩简评 2022年8月25日，公司发布2022年中报，公司实现营业收入5.71亿元，较2021年同期下滑0.01%；实现净利润0.73亿元，较2021年同期下滑23.41%；实现经调整净利润0.82亿元，较2021年同期下滑47.74%。 经营分析 2022年上半年局部地区疫情反复，导致隐形矫治需求受到负面影响。部分地区的口腔医疗机构暂停营业或消杀压力增加、接诊能力下降，致使部分隐形矫治需求被迫延期满足。截至2022年6月30日，公司达成案例为7.72万例，2021年同期为7.95万例，同比下滑3%。 随着新兴市场布局持续拓展，公司短期经营开支有所增加。2022年上半年，公司积极进行新兴市场的开拓，同时扩展海外市场业务，加强营销活动，2022年上半年公司毛利率为58%（-8.06pct），其中，销售费用率为22.38%（+5.48pct），我们认为前期投资及开支有望成为公司未来业绩增长的持续动力。三季度是口腔医疗服务传统旺季，隐形矫治服务的市场需求也有望逐步恢复。 公司在新兴市场的持续拓展，促进性价比产品持续放量，市场份额有望稳步提升。一方面，公司加大新兴市场