天风证券：中材科技（002080）-锂膜成本大幅优化，23年三大业务或共振向上

中材科技(002080)公司发布22FY年报，报告期收入221.1亿，yoy+9%；归母净利35.1亿，yoy+4%；扣非归母净利22.0亿，yoy-14%。对应22q4公司收入74.1亿，yoy+27%，qoq+55%；归母净利10.9亿，yoy+51%，qoq+100%；扣非归母净利5.6亿，yoy+47%，qoq+41%。22q4扣非归母净利环比较好改善，超市场预期。锂膜销量高增且效益快速改善、玻纤景气筑底、叶片有积极变化玻纤景气筑底，23年效益或有较好改善机会。玻纤及制品业务22h2收入46.7亿，yoy及hoh分别为-2%、+5%；22h2玻纤及制品销量65万吨，hoh+13吨/+27%；同期吨均价7,224元，hoh-1,439元/-16.6%；同期吨净利1,956元，hoh-1,038元/-34.7%（未剔除出售铑粉等贡献），我们认为22q3以来的粗纱价格快速回落并筑底或是玻纤业务效益承压的主要原因。泰山玻纤22h2净利润12.7亿，yoy、hoh分别为-14%、-18%。我们判断22h2玻纤业务效益大致处于历史相对底部区域，23年粗纱行业景气或有较好回升机会，公司产能稳