国金证券：房地产行业研究：销售下行土拍降温，估值或迎修复

行业点评本周地产板块持续表现不佳，物业板块跑赢沪深300指数。本周申万A股房地产板块涨跌幅为-3.8%，在各板块中位列第16；港股房地产板块涨跌幅为-8.2%，在各板块中位列第23。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+5.1%，相较恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+3.6%和+4.1%。本周一手房销售环比改善，同比继续下滑，二手房环比同比皆下滑。本周（9月11日-9月17日），我们跟踪的40个城市商品房成交合计553万平米，周环比+8%，周同比-12%，月度累计同比-16%，年度累计同比+23%。本周17个城市二手房成交合计125万平米，周环比-1%，周同比-40%，月度累计同比-35%，年度累计同比+5%。土拍持续降温，溢价率普降，流拍率均上升。①本周苏州、成都、沈阳等城市完成第二轮集中土拍。苏州共成交19宗地块，成交金额275亿元。成都成交地块52宗，成交金额448亿元。沈阳成交19宗地块，成交金额139亿元。②苏州、成都、沈阳本周二次供地溢价率分别为1%、2%和1%；三座城市一次集中供地时的溢价率分别为7%、7%和10%。③苏州、成都、沈阳二次供地的流拍率分别为14%