国金证券：杰普特（688025）-业绩符合预期，看好新能源领域放量

杰普特(688025)业绩简评3月30日，公司发布22年年报，22年公司实现收入11.73亿元（同比-2.17%）、归母净利润0.77亿元（同比-15.10%）、扣非后归母净利润0.54亿元（同比-16.80%）；单Q4实现收入3.67亿元（同比+10%）、单Q4实现归母净利润0.26亿元（同比-16%），符合预期。经营分析受疫情影响&下游消费电子需求疲软，22年业绩短期承压。我们认为22年公司收入、净利润增速下滑主要系：1）行业竞争加剧，通用连续激光器价格下行：22年连续激光器行业价格战激烈影公司连续激光器毛利率水平；2）消费电子需求疲软：22年消费电子需求增速不佳，导致公司在消费电子领域的激光设备需求下滑，影响整体收入；3）疫情影响供应链体系：22年多地疫情频发导致供应链不畅，下游部分客户扩产缓慢，验收周期变长，影响收入释放。看好公司产品23年在锂电、光伏等行业收入放量。1）锂电：供货宁德、比亚迪等头部客户，23年锂电领域业务进入放量期。根据我们测算，23-25年锂电激光焊接+切割市场规模再87、76、70亿元，22年以来公司逐步突破头部客户，有望实现进口替代。2）光伏：TOPCo