国海证券：海澜之家（600398）-2024Q3业绩点评：Q3线下经营承压，等待零售拐点

海澜之家(600398) 事件: 海澜之家于2024年10月30日发布2024Q3业绩公告：2024年前三季度公司实现营业收入152.59亿元，同比下降1.99%，归母净利润19.08亿元，同比下降22.19%，扣非归母净利润17.49亿元，同比下降21.34%。基本每股收益0.41元，同比下降28.07%。 投资要点: Q3线下经营承压，斯博兹并表带动其他品牌收入同比高增：2024前三季度公司实现营业收入152.59亿元，同比下降1.99%，归母净利润19.08亿元，同比下降22.19%；2024Q3公司实现营业收入38.89亿元，同比下降11.01%，归母净利润2.71亿元，同比下降64.88%，有较大幅度的下降。2024年前三季度，1)分品牌，海澜之家/海澜团购定制/其他品牌（含斯搏兹）收入分别为113.00/14.62/17.59亿元，同比-4.95%/-13.55%/+19.59%，其他品牌的收入有大幅上升。2)分渠道，线上/线下销售渠道收入分别为31.98/113.22亿元，同比+44.67%/-11.82%，占主营业务收入22.03%/77.97%，线上渠道占比较上年同期