民生证券：中科江南（301153）-2022年年报点评：高成长与高质量兼具，财政IT龙头蓄势待发

中科江南(301153)事件：中科江南于3月30日晚发布2022年报，2022年全年实现营业收入9.13亿元，同比增长23.66%；实现归母净利润2.59亿元，同比增长65.68%；实现扣非后归母净利润2.41亿元，同比增长61.69%。Q4单季度归母净利润同比增长88.44%，疫情背景下展现高韧性。受益于财政部相关政策，公司预算管理一体化业务收入大幅增长，整体营收也呈现良好发展态势。从Q4单季度看，中科江南实现营收3.60亿元，同比增长34.27%，前三季度收入增速分别为31%、13%、19%，公司收入端在Q4迎来高增长，主要系客户付款集中在下半年或第四季度；Q4单季度归母净利润1.32亿元，同比增长88.44%，利润端高速增长源于公司在成本端的合理控制。费用管控加强，归母净利率大幅提升。成本端的良好控制是中科江南业绩高增长的核心，1）毛利率：公司2022年度毛利率为58.44%，同比提升3.74pct，一方面公司持续拓展支付电子化的跨行业发展，此业务毛利率相对更高，另一方面，公司不断对预算一体化进行产品化升级，2022年此业务毛利率为59.43%，同比提升11.99pct；2）费用