国金证券：房地产行业研究：房住不炒仍是主基调，下半年销售预计走弱

行业点评2021年8月31日，国新办举行"努力实现全体人民住有所居"新闻发布会。发布会上住建部部长王蒙徽表示要加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，实现实现“稳房价，稳地价，稳预期”，促进房地产市场平稳健康发展。住建部副部长黄艳表示，今年计划新开工改造的老旧小区5.3万个，截至7月底，已开工建设4.22万个，已完成年度目标的78%。我们认为“房住不炒”仍是当前地产政策的主基调，边际或难大幅放松。而对对旧改的大力推动将有助于优质物管公司获得增量项目来源。房企2021年中期业绩整体表现不佳。截至本周二，房企已全部公布2021年中期业绩。根据国金地产对2020销售百强中的上市房企的业绩统计，房企2021中期利润相较去年实现增长，但增幅不及收入，主要因为毛利率下滑明显。①样本房企1H21收入合计3.0万亿元，同比+27%；归母净利润合计2221亿元，同比+14%。②第一、二、三梯队房企的1H21收入同比增速为25%、28%和33%；1H21归母净利润同比增速为13%、7%和42%。进一步来看，第一、二、三梯队的1H21归母净利润相较1H19分别+2.6%；-1.8%、-23.0%