天风证券：太平鸟（603877）-23Q1扣非净利同增58%，夯实内功调整效果显现

太平鸟(603877)23Q1收入20.7亿同减16%，归母净利2.2亿同增14%公司23Q1收入20.7亿，同减16%，归母净利2.2亿，同增14%，扣非净利1.8亿，同增58%。利润增长主要系：（1）公司致力于提升太平鸟品牌价值和改善经营质量，零售折率有较明显提升，公司销售毛利率得以改善；（2）持续推进降本控费，经营费用有较大下降，对利润增长贡献显著。公告定增预案用以补充流动资金，彰显未来发展信心近日，公司公告定增预案，控股股东的全资子公司以现金方式认购，按上限计算发行完成后控股股东及一致行动人持股将达71.1%（发行前为67.5%），定增主要目的为补充流动资金，提高市占率与市场竞争力，降低资产负债率优化资本结构，同时体现控股股东对公司未来发展的坚定信心。架构调整降本增效，23Q1效果初现公司于22年底调整组织架构，将原六大事业部(女装、男装、乐町、童装、鸟巢、物流)+线上运营平台架构调整为产品研发、供应链管理、零售运营三大职能中心，原战略品牌中心、数据运营中心分别调整为战略规划中心、质量流程与数字化中心。我们认为，由多品牌分权独立化运营改为集中化管控，组织架构调整效果初现：（1）