新时代证券：宏发股份（600885）-2020年业绩点评：业绩略超预期，下游需求持续向好

宏发股份(600885)净利润同比+18%，业绩略超预期公司实现营业收入78.2亿元，同比+10.42%；实现归母净利润8.3亿元，同比+18.19%；实现扣非归母净利润6.9亿元，同比+3.91%。其中Q4营收创新高，达到23.8亿元，同比+23.2%；实现归母净利润2.3亿元，同比+58.5%；扣非后归母净利润约1.3亿元，同比-8.4%。整体业绩略超预期。盈利水平维持稳定，资本开支维持在高位2020年公司毛利率27%，同比微降0.1个pct。销售、管理、财务和研发费用率分别为5%、10.3%、4.9%和1.1%，除财务费用外维持稳定。财务费用率提升主要是是由于汇兑收益同比减少约7000万元。受应付票据到期支付现金增加的影响，全年公司经营性现金流净额约7.2亿元，同比-57%。公司资本开支约6.8亿元，其中技改投入4.3亿元重点建设15条自动化产线，人员效率有望进一步提升。下游多板块景气度高，21年有望迎来快速发展高压直流继电器方面，2020年国内、欧洲主要8国新能源车销量分别约137、136万辆，同比+13%、126%。我们预计21年全球新能源车销量同比+50%以上。公司已切入特