华西证券：TCL科技（000100）-单季度盈利有望创新高，长期持续高速成长

TCL科技(000100)1、事件：公司发布业绩预告，预计2020年归母净利润42.0-44.6亿元，YoY60%-70%。2、大尺寸面板涨价大幅提振公司业绩，单季度盈利有望创历史新高：公司2020Q4单季度实现归母净利润21.7-24.3亿元。其中TCL华星持续保持满销满产，全年营业收入同比增长超过35%，净利润同比增长超过140%。根据测算，公司Q4面板主营贡献利润有望创历史新高。大尺寸得益于产能转移及供需紧缺，2020年产能提升主要来自T6线爬坡满产，产品价格自2020Q3持续上涨，大尺寸净利润同比正在超过600%，贡献大部分利润；小尺寸产线受武汉疫情影响有部分拖累，随着T4稳步爬坡，2021年有望改善。3、产能保持高速增长，价格维持乐观，2年内行业呈现成长属性：产能方面：大尺寸领域，预计今年增长主要来自T7线爬坡登顶和苏州三星线的并表；小尺寸领域T3有望恢复逐渐走出疫情影响逐步恢复至2019年水平，T4稳步爬坡，有望持续改善。价格方面：大尺寸预计2021年Q1-Q2受供需关系持续缩紧及下游备货影响价格走势持续乐观，Q3为历史旺季，全年价格走势维持乐观预测，有望推动收入稳定增长；