华西证券：韦尔股份（603501）-高端产品加速布局，受益小像素趋势

韦尔股份(603501)高像素产品系列布局，充分受益小像素/低成本趋势依据Yole相关数据，2019年~2025年CIS行业CAGR为8.1％，预计到2025年CIS行业整体市场规模有望达到270亿美元。同时，依据Frost&Sullivan统计，2019年全球CIS市场出货量为63.6亿颗，预计到2024年全球出货量达到91.1亿颗。从竞争格局来看，目前全球前三家分别为日本的索尼、韩国的三星以及中国的韦尔股份（豪威科技），由于图像传感器尤其是高像素CIS需要长时间的技术、工艺等积累，新进入者无法短时间内抢占市场，奠定了龙头公司的领先优势。豪威从2019年开始推出48M像素产品，并不断更新迭代，产品系列不断完善，2020年发布并量产64M像素产品，在小像素、低成本趋势确立下，公司有望在高像素领域持续获得突破，为公司在手智能手机领域的市占率进一步提升奠定了坚实的基础。汽车或成最有潜力的市场，基于本土化市场优势，国内企业或将加速进口替代依据过往数据，智能手机CIS销售额占比最高，汽车和安防则分别成为第二和第三大应用领域。ICInsights相关报告指出，汽车市场将成为CIS板块的增长动力，