山西证券：万科A（000002）-业绩稳健 土地储备充足 杠杆仍有下降空间

万科A(000002)事件描述：公司发布2020年三季报，前三季度，公司实现营业收入2414.91亿元，同比+7.85%；归母净利润198.63亿元，同比+8.89%；其中Q3实现营业收入951.42亿元，同比+12.47%；归母净利润73.55亿元，同比+14.94%。事件点评：公司业绩增长稳健，归功于结算收入增长。前三季度，公司房地产业务结算面积1725.0万平方米，贡献营业收入2139.1亿元，同比分别增长18.6%和7.4%。结算均价12400元，比2019年度下降13.5%。销售逐渐恢复，投资相对积极。前三季度公司累计实现合同销售面积3264.8万平方米，合同销售金额4927.6亿元，同比分别增长6.6%和3.6%。第三季度合同销售面积1187.9万平米，合同销售金额1722.8亿元，同比分别增长30.3%和21.7%，二季度以后公司销售逐渐恢复。前三季度新增土储建面1832.3万平米，其中第三季度新增土储建面851.3万平米，占全年新增土储的46.5%，前三季度拿地销售面积比为56%，三季度达到71.66%，公司投资开始变得积极。公司未结及规划项目资源充足。截止3季度末，公