中银证券：广州酒家（603043）-双节连过月饼收入大幅增长，速冻产能即将释放

广州酒家(603043)广州酒家发布3季报：1-3Q公司实现营收26.5亿，同比+10.1%；归母净利润0.36亿，同比+10.6%；EPS0.89元。其中3Q实现营收16.8亿，同比+15.5%；归母净利润3.5亿，同比+33.5%；EPS0.86元。业绩超预期。支撑评级的要点中秋延后和双节连过推动月饼销售大幅增长，3Q公司速冻淡季增速环比放缓，梅州工厂投产将解决产能不足问题；省外扩张继续加速。（1）分品类来看，1-3Q20食品制造业务实现收入23.1亿元，同比增长22.8%。①其中月饼收入12.4亿元，同比+17.0%，我们认为主要由于今年中秋节延后到十月一日，月饼销售预热期延长，双节连过推动月饼零售端消费较好复苏。②速冻1-3Q实现收入6.0亿元，同比+51.5%（1Q、2Q、3Q同比+50%、+84%、+27%），上半年受益疫情大幅增长，3Q已恢复至常态；同时为公司速冻“淡季”：需要调动人员支持月饼生产，所以增速放缓。我们判断速冻4Q收入增速将环比提升。同时梅州工厂年底投产将解决产能不足问题。③其他产品实现收入4.7亿，同比+10.6%。④餐饮的疫情影响仍未恢复，1-3Q收入3