天风证券：富春染织（605189）-产能提升扩大业务规模，格局优化加强竞争优势

富春染织(605189)深耕色纱二十余载，聚焦主业高速发展。富春染织作为国内领先的色纱生产企业之一，主营业务为色纱的研发、生产和销售。自成立以来，公司以市场潮流和客户需求为导向，围绕自主品牌“天外天”，依托自主开发、涵盖六百余种色彩的富春标准色卡，通过“仓储式生产为主，订单式生产为辅”的经营模式，致力于为客户提供高品质的色纱系列产品。棉价企稳市场恢复，业绩稳步向上。2022年营收同增1.5%至22.08亿元，主要系疫情政策优化，大宗商品价格企稳，棉花价格稳中有涨，纱、布市场购销氛围回暖，销售价格及销量增加所致；得益于收入快速增长和费用管控合理，2018-2022年归母净利润由0.98亿元增长至1.63亿元，CAGR达10.4%。产能逐步释放，加速垂直整合供应链。2022年是公司5年行动计划的开局之年，四大项目同时开工建设，产能将在2023年得到迅速释放。公司同时新建项目包括:芜湖年产3wt筒子纱生产线建设项目、荆州6wt筒子纱染色建设项目、芜湖年产3wt纤维染色建设项目、芜湖保税区50万锭智能纺纱项目。此外，公司已公告11wt高品质筒子纱生产线建设项目可行性报告作为储备。同时公司积极向