天风证券：光峰科技（688007）-激光显示领军者，创新为基持续拓宽边界

光峰科技(688007)公司是激光显示领域龙头企业，ALPD®技术独具特色且壁垒深厚，有望在多个应用场景实现较好发展：C端业务：家用激光投影龙头企业引领行业发展激光微投/电视作为ALPD®技术在C端的主要应用场景均为长坡厚雪的赛道，从产品形态来看，激光微投对比LED投影在发光效率及成像效果等方面独具优势，而激光电视对比面板电视则在大尺寸方面更具性价比，后续随着核心器件逐步国产化，行业有望实现降本扩容，我们预计公司激光微投/电视25年出货量有望分别达到156/115万台。公司依托子品牌光峰、峰米实现激光微投/电视全价格段覆盖，激光领域市占率领先，同时为当贝等品牌提供激光光源光机代工业务，有望以点带面引领行业持续拓展。影院业务：激光有望成为主流解决方案，疫后有望迎来修复相较于传统光源，ALPD®在效果及使用寿命/成本上更具优势，有望成为主流解决方案。公司内外销均依托龙头企业展开推广合作：内销以光源租赁，按时收费的模式为主，光源生命周期价值更高的同时也为公司带来较为稳定的现金流，22年虽因疫情导致营收承压，但后续随着线下观影恢复及片源供给增多，有望迎来修复；外销发展方兴未艾，逐步获得海外影院