信达证券：有色金属周度报告：碳交易启动，重视投资逻辑变化

国内经济数据超预期，美联储继续鸽派。本周宏观因素在供需两端均对金属价格形成支撑，国内6月经济数据包括进出口、工业增加值以及消费数据等均超预期，显示国内经济韧性依然较强，在需求端对金属价格形成支撑。6月地产新开工降幅收窄，而竣工大幅超预期，因此更偏地产后周期的铜铝镍等需求支撑相对较强。同时国内碳交易所开启，随着碳排放配额交易价格走高，对高耗能的有色金属行业供给端约束将逐步加强，而清洁能源使用占比高或具有节能减排优势的企业最为受益。美国6月PPI及核心PPI分别达到7.3%、5.6%，大幅超预期；但美联储依然保持鸽派，对通胀的容忍度继续提升，压制美元指数上行，全球流动性收紧预期暂时缓解。2021年是中国碳资产扩张开启元年，随着碳交易市场的建立和日趋成熟，碳排放权逐渐演化成企业的一项重要资产，碳资产或将对企业的利润产生越来越大的影响。金属行业是碳排放和碳减排的重要领域，基于配额碳资产和减排碳资产两个维度对金属各子行业影响的研究框架，我们认为碳资产的扩张将会给行业带来新的持续性的投资机会，布局碳资产将会成为金属行业重要的投资主线。铜铝需求继续回落，碳排放价格或成为供给端约束。本周SHFE铜期货