中原证券：电力及公用事业行业月报：1—4月第一产业用电量增速最高，核电及新能源发电量增速较快

投资要点： 行情回顾：5月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2025年5月26日，本月中信电力及公用事业指数上涨3.40%，跑赢沪深300（2.37%）1.03个百分点。 全国电力供需情况 需求端：2025年4月，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。2025年1－4月，全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%。1—4月，第一产业用电量增速最高，同比增长13.8%。 供给端：2025年4月，规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%，增速比3月放缓0.9个百分点；2025年1—4月，规上工业发电量29840亿千瓦时，同比增长0.1%。2025年4月，规上工业火电降幅持平，水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。从发电量占比看，2025年1—4月，火电占比66.46%，风电占比12.78%，排名第二，水电占比10.10%、太阳能发电占比5.35%、核电占比5.31%。 装机容量：截至2025年4月底，风电、太阳能装机占比达43.97%，火电装机占比下降至41.73%。 煤炭量价情况 量：2025年4月，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8