中银证券：华润微（688396）-全产业链一体化经营，功率半导体技术领先

华润微(688396)公司是国内领先的集芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业，产品聚焦功率半导体、智能传感器与智能控制领域。考虑公司在功率半导体领域的领先地位，首次覆盖，给予增持评级。支撑评级的要点华润集团旗下半导体投资运营平台。公司是华润集团旗下半导体投资运营平台，曾先后整合华科电子、中国华晶、上华科技等国内半导体先驱，目前拥有6-8英寸晶圆生产线5条、封装生产线2条、掩模生产线1条、设计公司3家。2019年度，公司预计实现营收56.5~58亿元，同比下降9.90%至7.51%；实现归母净利润3.5~3.8亿元，同比下降18.50%至11.51%。功率半导体技术、规模领先，MOSFET技术覆盖面广。公司是目前国内少数能够提供-100V至1500V范围内低、中、高压全系列MOSFET产品的企业，也是目前国内拥有全部主流MOSFET器件结构研发和制造能力的主要企业，生产的器件包括沟槽栅MOS、平面栅VDMOS及超结MOS等，可以满足不同客户和不同应用场景的需要。根据IHSMarkit的统计，以销售额计，公司在中国MOSFET市场中排名第三，仅次于英飞凌与安森美