中银证券：北方华创（002371）-集成电路工艺设备新产品发力，市场化改革顺利推进

北方华创(002371)公司发布业绩快报，2019年收入40.58亿元，同比增长22.1%；营业利润4.21亿元，同比增长25.9%；净利润3.09亿元，同比增长32.3%，符合我们预期。支撑评级的要点集成电路工艺设备支撑公司收入快速增长，北方微收入结构显著优化。根据公司关于年初在手订单公告，我们估计公司收入增长主要来自子公司北方华创微电子装备公司的集成电路工艺设备，主要是2019年以长江存储、合肥长鑫、华虹无锡项目、积塔半导体、青岛芯恩、燕东微等本土晶圆厂的密集扩产、投产，且北方华创的核心客户基本上覆盖了本土晶圆厂，集成电路工艺设备成为公司核心成长动力，根据各类产品的市场需求和招标情况，我们估计集成电路工艺设备在北方华创微电子装备公司的收入比重已经超过1/2，收入结构得到优化。高端集成电路工艺设备研发取得突破性进展，多款新产品相继推向市场并持续获得行业大客户采购订单。公司集成电路工艺设备研发并产业化主要体现在三个方面，一是NMC612DICP刻蚀机成功应用于ICRD14nmFinFETSADP工艺，并为进入7nm、5nm等先进制程奠定基础；二是公司首次中标3DNAND客户的3台CuB