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信达证券:有色金属周度报告:关注铜铝中报行情及锂钴涨价机会.pdf |
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国内流动性拐点确认。本周有色商品价格小幅反弹,一方面前期抛储、美国紧缩预期等利空出尽,另一方面国内流动性宽松进一步确认,市场风险偏好有所提升。5月美国核心PCE物价指数同比增长3.4%,为1992年以来高点,但市场预期充分、反应钝化;名义价格对长端美债利率的趋势性影响已反映充分。临近年中市场逐步交易中报行情,有色商品价格2季度环比上涨较多,在成本端基本稳定的情况下,业绩环比提升较为确定;我们预计铜矿及电解铝企业2季度业绩环比增加30%-50%,主要铜矿及电解铝标的单季度利润年化对应估值仅10xPE、7-8xPE,估值优势凸显。关注铜铝中报行情。本周铜抛储数量低于预期,叠加美联储主席鲍威尔延续鸽派压制美元指数,SHFE铜及LME铜价分别反弹1.28%、2.74%至68700元/吨、9400美元/吨。虽本轮价格回调相对较多,但国内需求淡季来临,下游仍畏高观望,加之美联储官员偏鹰派言论影响本轮反弹高度。我们认为中期范围内铜价将过渡到基本面因素驱动,美国欧洲等国家将接替国内推动需求增长。主要铜矿标的盈利高企,单季度盈利年化估值仅10xPE,将受益于中报行情,建议关注自产铜矿产量大且增速较快的龙
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