东吴证券：2021年下半年钢铁板块展望：中期逻辑不变，钢铁行情下半场

2021H1钢铁行业回顾上半年钢铁行业表现抢眼钢铁股涨幅a股第一，且大幅领涨，钢铁个股普遍涨幅50-100%；钢价突破6000元/吨，铁矿石价格突破220美金/吨，创历史新高，吨钢毛利回到历史次高水平。当前观点：短期回调不碍中期看好周期回调的两重逻辑：1）情绪；2）实际需求波动。真实需求或面临季度级别调整：1）传统需求淡季；2）下游部分制造业如家电、机械等成本压力需要向下游传导。看好钢铁的四条中期逻辑不变：海外需求复苏；国内制造业复苏；供给端天花板；成本红利下半年大概率兑现。供给端逻辑没有破坏估值仍处于历史低位钢铁行情重启的4个充分条件：1政策、2矿价、3库存/钢价。