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天风证券:有色金属行业研究周报:金价反弹,铜铝有望再创新高,看好盈利高增持续

发布者:wx****c0
2021-05-11
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天风证券 钢铁金属
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天风证券:有色金属行业研究周报:金价反弹,铜铝有望再创新高,看好盈利高增持续.pdf
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周观点:金价或迎反弹窗口期,铜铝有望再创新高,行业利润高增有望持续上周美国新增就业数据大幅低于预期,金价应声反弹,市场对联储加息预期再度弱化,低利率环境持续和通胀预期抬升有望带来金价反弹窗口期。2021年Q1国内规上有色金属工业企业实现利润总额达到651.8亿元,同比增长3.4倍,两年平均增长70.3%。从价格来看,Q1铜铝现货价格均接近10年新高,考虑国内地产后周期拉动,全球经济需求复苏持续接棒流动性,铜铝价格有望再创新高。碳中和带来铝产业链进阶。电解铝能源结构中85%以上仍为火电,考虑碳中和背景下,清洁能源占比提升及西南地区水电资源瓶颈,新增产能释放或不及需求增长,具有水电成本优势的新增产能有望在新一轮的铝价上行中持续保持较高的盈利优势,同时电解铝总量天花板可控,伴随需求增长再生铝占比有望逐渐提升。整体供需来看,电解铝下游建筑/电力/汽车,地产竣工后周期带动需求增长,氧化铝继续维持低位,行业高盈利有望持续。推荐云铝股份,关注神火股份、天山铝业、中国宏桥。铜:智利供给扰动加码,持续受益流动性和需求复苏双重作用2020年疫情影响下供需双弱,铜紧平衡的状态延续至2021年,尤其上半年没有

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